在地素时尚“打工”的高管不好过

5月20日,本土服装集团地素时尚公告,公司董事、副总经理、董事会秘书田霖因个人原因辞去公司第四届董事会董事及战略发展委员会委员、副总经理、 董事会秘书职务,不再担任公司及子公司任何职务。

田霖是地素时尚引入的职业经理人。据地素时尚此前公告,田霖于2021年5月加入地素时尚,担任董事长助理;2021年8月起,担任地素时尚副总经理兼董事会秘书;2022年4月进入地素时尚第四届董事会担任董事,原定任期至2025年5月。

作为家族企业,地素时尚一直由公司创始人马瑞敏及其亲属把持。在田霖辞职前,地素时尚董事会的6位非独立董事中,除了田霖,5位来自马氏家族,包括马瑞敏、马丽敏和马姝敏三姐妹,以及马瑞敏的女儿马艺芯、马姝敏的丈夫江瀛。其中,马瑞敏担任董事长,马丽敏为副董事长。

董事会之外的管理职务也主要由前述人员负责。马瑞敏任总经理,马丽敏和马姝敏为副总经理,后者还担任供应链管理中心总监,三人的任期均从2013年开始;马艺芯则自2019年以来研发管理总监。

不过,马氏家族并未占据与财务相关的高管职位。据地素时尚财报,公司现任财务总监张俊自2019年起担任该职,在他之前的上一任财务总监为彭正昌,两人均为职业经理人。此外,田霖及其上一任副总经理孙芳也都为财务背景出身。

和田霖类似,曾于2019年上任副总经理的孙芳也在原定任期届满前“因个人职业规划原因”辞职。不过,地素时尚在此前的人事变动公告中无一例外会对辞任者在任期间的贡献表示感谢,但并未在此次公告中对田霖表达此意。有投资者因此怀疑田霖辞职是否实为被辞退。

且不论该猜测是否真实,地素时尚近几年的表现的确不算亮眼。尽管从营收上来看,地素时尚表现出了中高端服装企业普遍具备的承压能力,但盈利水平却不如以往。

地素时尚

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2020年至2023年,地素时尚的营收分别为25.64亿元、28.98亿元、24.00亿元和26.49亿元,均高于2019年的23.78亿元。

中高端服装企业的毛利率普遍较高,但即便与同行相比,地素时尚的毛利率一直以来也处于领先水平,因而净利率也较高。2015年至2021年,地素时尚的毛利率一直稳定在73%以上,2020年和2021年还突破了76%;净利率则保持在23%至29%之间。对比来看,江南布衣近几个财年的毛利率不超过66%,净利率在15%以下;歌力思的毛利率长期在63%至69%之间,净利率很少超过20%。

但自2022年开始,地素时尚的毛利率和净利率均出现下滑趋势。2022年和2023年,地素时尚的毛利率分别为75.36%和74.46%,而净利率则跌破20%,下滑至16.03%和18.64%。

净利率大幅下滑主要是因为地素时尚在这两年的销售、研发和管理三项费用率均较往年明显提升,费用主要流向了人员工资薪酬、租赁费用、股息支付费用、样衣费等。

过去几年,营收增速放缓甚至倒退的服装企业普遍会转向内部的降本增效,以保障利润水平,为企业的长期发展蓄力,这一点在如太平鸟、森马、H&M这类快时尚品牌上体现得尤为明显。常用的举措包括调整门店布局、加大力度去库存、调整组织架构等。

相比之下,定位中高端的品牌在降本增效上往往要考虑更多。这类品牌在渠道上多依赖线下的直营或经销门店,相关的销售费用是很难省去的一笔开销。且考虑到品牌形象,通常也不会大力打折清仓,甚至还要为保持品牌的中高端形象而加大对门店和营销的投入。

以地素时尚为例,2023年其线下销售的占比达到85%。到2023年末,地素时尚共拥有1037家门店,销售费用中的职工薪酬、商场费用、租金及物业费合计达到5.93亿元,约占销售费用的55%。

2022年和2023年,地素时尚的存货周转天数提升至213.3天和203.7天,而此前多年地素时尚的存货周转天数都在190天以内。

从地素时尚的最新表现来看,它或许更迫切地需要改善目前的局面。2024年第一季度,地素时尚营收同比下滑11.98%至5.37亿元;净利率为20.5%,是2015年以来同期最低水平;存货周转天数也上升至286天,为2015年以来同期最高。

不过,考虑到职业经理人在由家族把持的企业中能发挥的作用有限,很多问题不是找到一位新人上任就能解决的。

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